CElcome para “uma nova era de ouro” para a energia nuclear, disse Ed Miliband, secretário de energia, ao assinar o mega-fábrica de 38 bilhões de libras (se tivermos sorte) sizewell c em Suffolk. Certamente parecerá dourado do ponto de vista da Centrica. O proprietário da British Gas está investindo £ 1,3 bilhão para uma participação acionária de 15% em Sizewell em termos que parecem atraentes para ela.
A explicação da Centrica sobre a mecânica por trás do financiamento da Sizewell foi mais útil do que o governo, porque demonstrou até que ponto os ministros tiveram que atrair investidores privados para um projeto que já foi anunciado para custar £ 20 bilhões.
Em suma, a Centrica achora que fará uma taxa interna de retorno acima de 12% se o Sizewell chegar a £ 40 bilhões (todos os números a 2024 preços). Mas a parte reveladora foi o que acontece se os custos ultrapassarem e a conta de construção terminar em £ 47,7 bilhões. Nesse caso, a taxa de retorno da empresa ainda chegará acima de 10%. Isso está em termos nominais, então é preciso derrubar a inflação, mas ainda é um número decente. E – criticamente – é o mais baixo possível. Após £ 47,7 bilhões, os contribuintes ou os billpayers estão no gancho.
Chris O’Shea, diretor executivo da Centrica, chamou os termos de “aceitável” e o mercado de ações concordou. As ações da Centrica subiram 4% e analistas da Jefferies observaram “proteções robustas”. O grupo canadense, La Caisse, com uma participação de 20%, e a infraestrutura âmbar do Reino Unido (7,6%) são os outros investidores ao lado do próprio estado (44,9%) e do desenvolvedor francês EDF (12,5%).
É difícil acreditar que o HM Treasury imaginou até alguns anos atrás, teria que ser tão generoso atrair investidores do setor privado. Infelizmente, isso é a realidade dos maiores custos de empréstimos do governo. Tudo flui para o financiamento de grandes projetos. O mesmo acontece com a experiência de excedentes e atrasos no Hinkley Point C, a planta em Somerset que deve entrar em fluxo na década de 2030. O mesmo acontece com a necessidade de bloquear os investidores por anos.
A opção de criar investidores privados inteiramente na Sizewell foi um pouco importante: você precisa que alguém seja incentivado a manter os pés da gerência no incêndio na esperança de desembarcar perto da manchete de £ 38 bilhões. A Centrica, como o proprietário de 20% da frota nuclear do Reino Unido, é tão boa quanto qualquer uma para essa tarefa (mesmo que não esteja claro o que La Caisse e Amber oferecem). Só que o setor privado disse, na verdade, que aceitaria parte do risco de excedentes de custos – mas não muito e não, até certo ponto, que seriam seriamente em retornos.
Enquanto isso, o Estado está fornecendo a maior parte da dívida, que é a maior parte do pacote geral de financiamento, no valor de 36 bilhões de libras a serem canalizadas através do Fundo Nacional de Riqueza Nacional. Em essência, isso é um grande empate do governo para fazer o tamanho do Sizewell acontecer.
O que isso significa para os consumidores? Bem, uma cobrança de £ 1 por mês nas contas de eletricidade deste outono por uma década, para iniciantes. É assim que o modelo de “base de ativos regulado” funciona. Mas o mistério – ainda – é o que pagaremos pela eletricidade de Sizewell eventualmente.
Aqui está a reivindicação menos clara do governo: o projeto “poderia” criar uma economia de £ 2 bilhões por ano, em comparação com a alternativa de confiar em fontes renováveis, principalmente eólica onshore e offshore. Isso ocorre porque os custos de capital mais altos da Sizewell são “superados pelos benefícios da rede reduzida de rede, interconector e custos de equilíbrio”. Em outras palavras, a energia nuclear é mais fácil de conectar à grade e sua saída é firme.
Após a promoção do boletim informativo
Em seguida, ainda há um argumento para fazer mais nuclear. Mas o “poderia” reflete o risco de excedentes de custos, que, se eles se tornarem graves, terão que ser recuperados em projetos de lei. A “Era de Ouro” depende da capacidade da Sizewell de atingir seu orçamento.
