TO retorno do clima da primavera em grande parte do Reino Unido na semana passada trouxe alguns vislumbres raros de sol para a economia em dificuldades do Reino Unido-incluindo um corte de taxa de juros que aumenta a confiança, com esperanças de mais por vir.
E como Keir Starmer espera selar um relacionamento comercial mais próximo com a UE, ele está pedindo aos eleitores que olhem “para frente, não de volta”.
No entanto, mesmo que alguns consumidores comecem a sentir que as nuvens estão se separando, é improvável que chegue em breve para melhorar a visão sombria dos eleitores do governo, conforme exibido nas eleições locais. Isso pode levar um repensar mais radical.
A decisão da taxa de juros do Banco da Inglaterra na quinta-feira foi bem-vinda, embora menos do que sincera, com dois dos nove membros do Comitê de Política Monetária (MPC) preferindo nenhuma mudança (embora outros dois quisessem um corte de meio ponto).
Os membros mais cautelosos do comitê parecem ter sido contidos pelos temores dos temidos efeitos da segunda rodada. Isso pode traduzir um aumento inflacionário de curto prazo, como o que agora vem em nosso caminho como resultado do aumento das contas de serviços públicos, em uma crise mais duradoura.
Os trabalhadores respondem ao aumento dos preços, oferecendo seus salários, continua a teoria. Isso significa custos de mão -de -obra mais altos para as empresas, que depois as passam aos consumidores na forma de preços mais altos – e assim continua.
No entanto, grande parte da narrativa do MPC na semana passada parecia cortar essa imagem do mundo. Por um lado, uma onda de aumentos salariais com preenchimento de inflação parece um trecho no mercado de trabalho atual, que agora está desacelerando há meses. O chanceler também não parece assinar um grande aumento para os trabalhadores do setor público.
Os consumidores marcados pelo salvamento selvagem em contas em 2022 e 2023 podem muito bem ter altas expectativas de inflação, mas parece questionável se eles serão capazes de traduzi-los em aumentos salariais grossos.
Em segundo lugar, enquanto as tarifas de Donald Trump provavelmente serão dolorosamente inflacionárias para os consumidores americanos, o impacto no Reino Unido, os juízes bancários, será um crescimento modestamente mais lento e a inflação mais fraca.
Este último é por causa dos preços mais baixos do petróleo global, já fluindo para as bombas a gasolina do Reino Unido; E a probabilidade de que alguns produtos chineses baratos anteriormente destinados aos EUA encontrem o seu caminho aqui.
Em outras palavras, enquanto o banco está nervoso com uma nova onda de existência da inflação no final do ano, há razões para pensar que isso não acontecerá.
Pode levar alguns meses para que o nevoeiro limpe, mas no verão, os piores medos dos falcões do MPC podem ter aumentado, abrindo o caminho para o banco responder ao crescimento de Fllining da maneira padrão, com uma série de cortes de taxas de fogo rápido – um “pivô dovish”, como os analistas Oxford Economics o colocaram.
Apesar do cenário global sombrio, parece possível que, quando Rachel Reeves ofereça seu segundo orçamento, uma combinação de custos mais baixos de hipoteca, a gasolina mais barata e as importações chinesas de barganha possam ter ajudado a aliviar o humor do consumidor.
Enquanto isso, a confiança dos investidores, outro ingrediente mágico para recuperação, pode ser ajudado na margem do acordo comercial do Reino Unido-Índia anunciado na semana passada; e a conclusão das negociações com Trump, que resultou na subida de tarifas em carros e aço sendo levantados.
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Mais significativo seria a “redefinição” da UE – incluindo Starmer diz, a perspectiva de alinhar com os padrões alimentares do bloco, se é isso que é preciso para aliviar a necessidade de verificações veterinárias complicadas na fronteira, por exemplo.
Todo esse progresso econômico incremental, alguns deles alcançados por meio de hardes de negociação, vale a pena ter e se adapta ao modo de governar do governo Starmer: Sensible and Dogged.
No entanto, mesmo que tenha frutos, o que deve, com o tempo, parece improvável que desaloja o sentido estabelecido com os eleitores no início do tempo do trabalho no poder, que sua definição de “estabilidade econômica” é “mais cortes”.
Parte dessa crítica é injusta. Reeves está certo em dizer que sua herança dos conservadores foi sombria. Ela aumentou os impostos em um estojo de £ 30 bilhões no orçamento do ano passado, para financiar serviços públicos e flexionou as regras fiscais para permitir um £ 100 bilhões planejados em investimentos públicos adicionais. As comparações com George Osborne são claramente amplas.
Mas a determinação de demonstrar a seriedade do trabalho – para os eleitores e os mercados – resultou em algumas políticas profundamente impopulares, incluindo as reformas do bem -estar que acabaram sendo a peça central de sua declaração de primavera e o corte no subsídio de combustível de inverno.
Relatos bem de origem de que o corte de combustível de inverno poderia ser parcialmente revertido, foi derrubado pela Downing Street na semana passada, mas o fato de a idéia estar sendo flutuada sublinha a quantidade de pressão que Reeves está abaixo.
Os parlamentares em campanha nas eleições locais relataram pagamentos de combustível de inverno e independência pessoal surgirem repetidamente como razões para a desilusão dos eleitores com o trabalho, que lhes prometiam “mudar”.
Mesmo que não haja amolecimento de nenhuma dessas políticas controversas, é difícil imaginar que o humor político agora permitiria que Reeves voltasse ao outono com cortes profundos se, como sugeriram o sombrio Instituto Nacional de Pesquisa Econômica e Social na semana passada, seus planos fiscais estiverem de fora.
Por fim, mesmo que o banco varre com mais cortes nas taxas de aumento do crescimento, podem ser as promessas fiscais do trabalho, com as quais Reeves está tão intimamente associada, que precisam dar. Ela e sua equipe enfrentam alguns meses ansiosos pela frente.
