Títulos: Negociação de títulos UAH Tornando -se mais fragmentada pela maturidade
Na semana passada, a demanda por títulos da UAH concentrou-se principalmente em contas de curto prazo com maturidade de até um ano e também notas de três anos. No leilão primário, o MOF ofereceu uma lei militar de 15 meses e um fiança regular de 20 meses e três anos.
Os investidores estavam os mais interessados em projetos de lei previstos no próximo ano e em 2028, enquanto o artigo previsto em janeiro de 2027 cobrou apenas seis lances para o UAH90M – menos de 1/10 da demanda semanal média em abril e no início de maio. O MOF aceitou todos os lances sem alterações nas taxas de juros.
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No mercado de títulos secundários, o padrão de negociação era muito semelhante. As contas mais negociadas foram as contas entregues em junho de 2026 (26%da negociação total de títulos da UAH), em setembro (18%) e abril de 2028 (16%). Ao mesmo tempo, a parte de todos os títulos da UAH amadurecendo em 2027 foi de apenas 8%.
Visualização da UTI: O foco dos investidores agora é predominantemente em contas de curto prazo e na maior maturidade disponível. A demanda por projetos de lei com vencimentos de até um ano provavelmente vem de entidades jurídicas e indivíduos não bancários.
Ao mesmo tempo, outra grande parcela da demanda está concentrada em três anos. Os compradores estão bloqueando os rendimentos atuais que provavelmente estão no auge durante o atual ciclo de aperto da política monetária. Portanto, vemos um declínio na demanda por artigo de 20 meses em leilões primários e no mercado de títulos secundários, enquanto as contas de curto prazo e as notas de três anos ganharam mais interesse.
Títulos: as conversas da Ucrânia-Rússia terminam sem inovação
A primeira negociação entre a Ucrânia e a Rússia em mais de três anos foi realizada na sexta -feira passada em Istambul. Eles não trouxeram resultados materiais, exceto um acordo para trocar prisioneiros. Como a Ucrânia concordou com a proposta russa de se reunir em Istambul, os investidores esperavam que pudessem produzir alguns tangíveis, mesmo que pequenos benefícios.
Antes das negociações, os presidentes da Ucrânia e da França, os primeiros-ministros do Reino Unido e da Polônia e o novo chanceler da Alemanha concordaram que o resultado final deveria ser um cessar-fogo incondicional e completo. No entanto, a composição anunciada da delegação russa era técnica e não política, e eles criaram demandas completamente irrealistas, a fim de tornar as negociações totalmente não produtivas.
O único resultado significativo das negociações foi a intenção declarada de trocar de mil prisioneiros. Flutuações dos preços dos europa estavam dentro de alguns centavos na semana passada, apesar da intensa troca de mensagens entre todas as partes envolvidas. Eventualmente, os preços da EuroBond aumentaram 2,2% na semana passada, enquanto o VRIS subiu 2,8%. O índice do EMBI aumentou 0,8%.
Visualização da UTI: A reunião mostrou claramente que a Rússia não vê vantagens de ter negociações construtivas. É improvável que sua posição mude até que haja uma ameaça clara e credível de novas sanções dolorosas dos países ocidentais.
Os maiores países europeus parecem preparados para uma nova onda de sanções, mas não seriam poderosos se não fossem coordenados com os Estados Unidos. A conversa de hoje entre o presidente dos EUA e os presidentes da Rússia e da Ucrânia deve adicionar mais clareza ao possível desenvolvimento adicional de eventos.
FX: NBU equilibra o mercado de FX para manter a Hryvnia forte
Na semana passada, a NBU aumentou suas intervenções para manter a Hryvnia mais forte que o UAH41.5/US $. A escassez de moeda duro permanece alta. As compras líquidas em moeda estrangeira em quatro dias úteis permaneceram quase inalterados, uau por US $ 326 milhões.
No entanto, a NBU vendeu US $ 755 milhões de reservas internacionais, 21% WoW. A NBU manteve a taxa de câmbio oficial de Hryvnia por cerca de UAH41.5/US $ com flutuações insignificantes.
Visualização da UTI: Um aumento na intervenção de FX na semana passada sinaliza que a NBU não hesitou em fornecer moeda forte de suas reservas para manter a Hryvnia forte. A NBU provavelmente manterá sua política de uma forte hryvnia nos próximos meses e poderá mudar para uma política gradual de depreciação mais próxima do final do ano.
As opiniões expressas neste artigo de opinião são do autor e não necessariamente as do post Kiev.
