Bonds: MOF estende a oferta de títulos de UAH
O Ministério das Finanças atualizou o cronograma de seus leilões de títulos na sexta-feira passada e adicionou um título de quatro anos à lista. Isso pode aprofundar ainda mais a fragmentação da negociação de títulos.
Na terça-feira passada, o MOF emitiu um artigo denominado em euros, que estava com excesso de inscrições e representou dois terços do produto total da semana passada para o orçamento do estado. A demanda por títulos da UAH permanece fragmentada, com a maior parte do interesse focada nos valores mobiliários de 15 e três anos. Os rendimentos dos títulos de UAH permaneceram inalterados.
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No mercado secundário de títulos, as contas denominadas por FX representaram uma parcela significativa da negociação da semana passada, subindo para 28%, em comparação com 10-18% nas cinco semanas anteriores.
A negociação em títulos da UAH continua a ser fragmentada, com os instrumentos mais negociados ativamente sendo o faturamento em junho (26% dos títulos da UAH negociados) e notas de três anos (19%).
Os investidores estrangeiros aumentaram suas carteiras em 6%, atingindo aproximadamente UAH20 bilhões. No entanto, isso ainda é seis vezes abaixo do pico visto em fevereiro de 2020.
Enquanto isso, os investidores individuais aumentaram suas carteiras em 2,6% na semana passada, estabelecendo um novo recorde de UAH93.9bn. Os títulos da UAH agora estão em 53% das carteiras de investidores de varejo.
Na sexta-feira passada, o Ministério das Finanças atualizou seu cronograma de leilão de títulos, adicionando um novo título de quatro anos às suas ofertas habituais de instrumentos de 15, 20 meses e três anos.
Visão da UTI: a demanda por títulos UAH permanece fragmentada. Alguns investidores se concentram em vencimentos muito curtos, enquanto outros preferem o mais longo. Uma introdução de uma nova nota de quatro anos pode aprofundar ainda mais essa fragmentação, pois é provável que ela roube grande parte da atenção do investidor.
No entanto, se esse novo título for designado como um artigo de reserva, poderá atrair uma demanda excessiva dos bancos, resultando em um baixo rendimento e desencorajar a demanda de outros investidores.
Títulos: os detentores de títulos permanecem cautelosos
Os detentores de EuroBonds ucranianos permanecem cautelosamente otimistas em antecipação ao progresso no processo de negociação.
Na semana passada, os investidores foram cautelosos devido à falta de atualizações significativas sobre o progresso das negociações. O único resultado tangível da reunião de Istambul foi uma troca de mil prisioneiros que aconteceu na semana passada.
No entanto, a linha do tempo e a localização para a continuação das negociações de cessar -fogo permanecem incertos. Assim, os preços da EuroBond diminuíram em média 4% na última semana. Por outro lado, o preço da VIRS aumentou 0,9%, atingindo 75,4 centavos de dólar por dólar em valor nocional. O índice do EMBI deslizou 0,5%.
Visão da UTI: a recusa da Rússia em aceitar a oferta do Vaticano para facilitar a próxima rodada de negociações reduziu as expectativas dos titulares do Eurobond sobre o progresso da negociação. Atualmente, os preços da EuroBond mostram pouca volatilidade no contexto de desenvolvimentos notáveis.
FX: Intervenções NBU para baixo
A taxa de câmbio oficial da Hryvnia permanece estável, apesar de um ligeiro aumento no déficit do mercado de FX.
Na semana passada, a NBU reduz suas intervenções em 18% a US $ 618 milhões, enquanto a escassez de moeda duro aumentou 11% uau para US $ 362 milhões (por quatro dias úteis).
Por nossas estimativas, cerca de US $ 300 milhões em intervenções da semana passada estavam relacionados a um déficit de FX uma semana antes. A NBU manteve a taxa de câmbio oficial da Hryvnia relativamente estável na UAH41.51/US $.
Visualização da UTI: a NBU efetiva suavizou suas intervenções ao longo do tempo desde que uma parte do déficit de FX de uma semana antes foi abordada na segunda -feira passada. Ao fazer isso, a NBU mantém intervenções semanais próximas ao nível semanal médio durante a guerra em grande escala.
A NBU também impede flutuações nítidas na taxa de câmbio de Hryvnia, mantendo -a relativamente estável em UAH41.5/US $. Prevemos que essa política continuará nos próximos meses.
